أسعار النحاس مرهونة بالإمدادات.. ودور مهم لقطاع التكرير والتوزيع (تقرير)

يتحدد مسار أسعار النحاس، التي تشير عادةً إلى ازدهار القطاع، بكمية الإمدادات وقطاع التكرير والتوزيع، الذي يشهد هيمنة صينية واضحة، حاليًا، وهذا يتسبب في تغيرات كبيرة في الأسعار تؤثّر في جانب الطلب.

وفي الوقت نفسه، يعاني قطاع التكرير والتوزيع من ضغوط هيكلية، كاشفًا عن مواطن ضعف لا يمكن لارتفاع الأسعار أو مكاسب المنتجات الثانوية أن تخفيها إلى الأبد، وفق ما اطّلعت عليه منصة الطاقة المتخصصة.

ومع توقعات وكالة الطاقة الدولية بعجز محتمل في الإمدادات بنسبة 30% بحلول عام 2035، واستقرار رسوم معالجة وتكرير المصاهر عند مستوى غير مسبوق قدره صفر دولار أميركي للطن في يناير/كانون الثاني 2026، تواجه سوق النحاس مفارقة لها تداعيات مباشرة على أمن الطاقة العالمي.

إضافة إلى ذلك، يمثّل معيار رسوم معالجة وتكرير مصاهر النحاس السعر الذي تتقاضاه المصاهر من شركات التعدين لمعالجة مركزات النحاس وتحويلها إلى معدن مكرر لتلبية متطلبات تقنيات التحول إلى الكهربة.

رسوم مصاهر النحاس

تُعدّ رسوم مصاهر النحاس المحرك المالي لقطاع التكرير والتوزيع.

وعندما استقر المؤشر السنوي، الذي حُدِّدَ من خلال مفاوضات بين شركة أنتوفاغاستا التشيلية (Antofagasta) وكبرى مصاهر النحاس الصينية، عند صفر دولار للطن لعام 2026، لم يكن ذلك مجرد انخفاض قياسي، بل نقطة تحول هيكلية.

وظلّت رسوم المعالجة والتكرير الفورية سلبية منذ عام 2024، ما يعني أن بعض المصاهر تدفع فعليًا مقابل حق معالجة الخام.

ولا يعود السبب إلى انهيار الطلب، بل فائض في قدرة الصهر مدفوع بالكامل تقريبًا من الصين.

منذ عام 2005، استحوذت الصين على أكثر من 90% من نمو إنتاج مصاهر النحاس العالمية، رافعةً حصتها السوقية من نحو 15% إلى ما يقارب نصف إمدادات النحاس المكرر العالمية بحلول عام 2025.

وتجاوز هذا التوسع بشكل كبير نمو مركزات النحاس المتاحة، ما أدى إلى خلق سوق غير متوازن هيكليًا تتنافس فيه المصاهر على المواد الخام، ما يحدّ من الرسوم التي يمكنها تحصيلها.

وأصبحت اقتصادات المصاهر المُخصصة، التي تعمل بشكل مستقل عن عمليات التعدين وتستورد الخامات المركزة من السوق المفتوحة، غير مستقرة.

وعلى عكس المصاهر المتكاملة المرتبطة مباشرة بأصول التعدين، لا تمتلك هذه المصاهر مخزونًا احتياطيًا داخليًا من المواد الخام، حسب مصادر تابعتها منصة الطاقة المتخصصة.

وتتحمل هذه المصاهر كامل تأثير انخفاض رسوم المعالجة والتكرير دون أيّ إيرادات تعويضية على مستوى المنجم.

إيرادات المنتجات الثانوية

حاليًا، ما يزال العديد من المصاهر قادرًا على سداد ديونه، ولكن ليس بفضل نشاطه الأساس في معالجة النحاس.

وقد بلغت أسعار الذهب والفضة مؤخرًا مستويات قياسية، وأصبحت هذه المنتجات الثانوية، التي تُستخلص في أثناء صهر النحاس، مركز الربح الفعلي للمنشآت المجهزة لتحقيق أقصى استفادة منها.

وأسهمت إيرادات حمض الكبريتيك في توفير دعم إضافي، وبالمثل، بلغت علاوات النحاس المكرر، التي تعكس محدودية توافر المعادن المكررة، مستويات قياسية، ما وفّر دعمًا إضافيًا لهوامش الربح.

وأدى هذا الاعتماد على المنتجات الثانوية إلى تغيير جذري في هيكل إيرادات المصاهر، محولًا إياها من رسوم المعالجة والتكرير، التي كانت تاريخيًا أساس الربحية، إلى أسواق أكثر تقلبًا بطبيعتها. فأسعار المعادن النفيسة قابلة للتصحيح الحادّ.

تجدر الإشارة إلى أن أسواق الأحماض إقليمية وعرضة لتقلبات الطلب الصناعي، ويُعدّ الاعتماد الهيكلي على مصادر الإيرادات الإضافية هذه حلًا مؤقتًا لمشكلة طويلة الأمد.

وتتمتع المصاهر الصينية بوضع أفضل لاستيعاب هذه الظروف.

وتستفيد هذه المصاهر من انخفاض تكاليف العمالة والبناء، وتحقيق وفورات أكبر في الإنتاج، واستعمال مرافق أحدث وأكثر كفاءة في استهلاك الطاقة، وفي كثير من الحالات، من ملكية الدولة التي تفصل القرارات التشغيلية عن الربح التجاري.

في المقابل، تعمل بعض المصانع الصينية وفقًا لأهداف إنتاجية فعلية بدلًا من الأهداف المالية.

وقد أقرّت جمعية صناعة المعادن غير الحديدية الصينية بانخفاض رسوم المعالجة والتكرير كونه أحد أبرز التحديات التي تواجه القطاع.

ودعت الجمعية إلى وضع حدود قصوى للقدرة الإنتاجية مماثلة لتلك المطبّقة في قطاع الألومنيوم، على الرغم من أن أكبر مصاهر الصين لم تلتزم حتى الآن إلّا بخفض الإنتاج بأكثر من 10% بحلول عام 2026، في حين أوقفت الحكومة نحو مليوني طن من القدرة الإنتاجية الجديدة المخطط لها في مجال الصهر.

ولا ترقى هذه الإجراءات إلى مستوى إعادة التوازن الفعلي للسوق.

سوق النحاس

دخلت سوق النحاس مسارًا يُشابه إلى حدّ كبير ما حدث في سوق النيكل.

في تلك السوق، أدى تدفّق العرض الإندونيسي، الذي تمّ تطويره في الغالب برأس مال صيني، إلى فائض مستمر في العرض، وجعل المشروعات في أماكن أخرى غير مجدية اقتصاديًا، وأدى إلى عمليات إغلاق وتعليق أدت إلى تركيز سريع للقوة السوقية.

ويتبع النمط الظاهر، حاليًا، في صهر النحاس المنطق نفسه: فائض العرض من لاعب مهيمن يدفع أسعار النحاس إلى مستويات تجعل الإنتاج في أماكن أخرى غير مجدٍ، ما يؤدي إلى تقليص الإنتاج وتوحيده.

وتتبوأ الصين، حاليًا، صدارة هرم التكرير لـ19 من أصل 20 معدنًا إستراتيجيا بالغ الأهمية لقطاعات الطاقة والدفاع والنقل والفضاء والرقائق والذكاء الاصطناعي، بمتوسط ​​حصة سوقية يبلغ نحو 70%.

ويقترب النحاس، الذي يُعدّ أساس جميع التقنيات الكهربائية، من العتبة نفسها في مراحل الإنتاج المتوسطة.

وقد أصبحت مخاطر هذا التركيز ملموسة في عام 2025، عندما تسببت ضوابط الصين على تصدير المعادن الأرضية النادرة في أبريل/نيسان الماضي في توقفات مؤقتة للإنتاج في جميع أنحاء قطاع السيارات العالمي.

وتُعدّ سوق النحاس أكبر بكثير وأكثر رسوخًا في البنية التحتية الصناعية من سوق المعادن الأرضية النادرة، ما يعني أن الاضطرابات المماثلة في سلاسل إمداد النحاس ستؤدي إلى عواقب اقتصادية كبيرة.

مشكلة خطوط الإنتاج

لا تقتصر قيود جانب العرض على مرحلة ما بين الإنتاج والتخزين، بل إن توقعات إمدادات النحاس المستخرج تواجه تحديات هيكلية.

وقد انخفض متوسط ​​تركيز النحاس في مناجم النحاس العالمية بنسبة 40% منذ عام 1991.

وارتفعت كثافة رأس المال اللازمة لتوسيع المناجم القائمة بنسبة 65% منذ عام 2020، لتقترب من المستويات المرتبطة تاريخيًا بالمشروعات الجديدة.

وتراجعت معدلات اكتشاف الموارد الجديدة بشكل حادّ: فمن بين جميع مكامن النحاس التي اكتُشِفَت خلال السنوات الـ35 الماضية، لم يُكتشَف سوى 5% منها في العقد الماضي.

وتستغرق المدة من الاكتشاف إلى الإنتاج نحو 17 عامًا، وقد شهدت المشروعات الكبرى تأخيرات متكررة وتجاوزات في التكاليف.

من ناحية ثانية، يرتبط معظم نمو إمدادات المركزات الجديدة في خطوط الإنتاج بمصاهر متكاملة أو شبه متكاملة، ما يعني أنها لن تتدفق بحرية إلى سوق المركزات المخصصة.

وتشهد المركزات المتاحة -وهي المادة الخام التي تعتمد عليها المصاهر المخصصة- انخفاضًا حاليًا.

ويتطلب الانتعاش الهيكلي في سوق المركزات المخصصة إمّا زيادة كبيرة في تلك المركزات القابلة للتداول بحرية أو انكماشًا ملحوظًا في القدرة الإنتاجية العالمية للمصاهر، ولا هذا ولا ذاك وشيك الحدوث.

تكيُّف بعض المصاهر

بدأت بعض مصاهر المعادن المخصصة بالتكيف، وقد اتّجه العديد منها نحو توسعة عمليات إعادة التدوير، نظرًا لأن خردة النحاس لا تخضع لمسارات رسوم المعالجة والتكرير، كما أن ارتفاع أسعار النحاس يُحسّن من جدوى الإنتاج الثانوي.

وعلى الرغم من أن مصاهر أخرى تستكشف هياكل تجارية بديلة: عقودًا طويلة الأجل، وتسعيرًا مرتبطًا بالتكلفة أو قائمًا على المؤشرات، وصفقات دفع مسبق لتأمين إمدادات مركزات النحاس لعدّة سنوات، ومشروعات مشتركة بين شركات التعدين والمصاهر أو شراكات في رأس المال تُنشئ ترتيبات توريد أكثر تكاملًا خارج إطار رسوم المعالجة والتكرير.

وتحتلّ المصاهر ذات الأهمية الإستراتيجية المحلية، مثل شركة أوربيس في ألمانيا (Aurubis)، التي تجمع بين الصهر المخصص وأعمال تصنيع واسعة النطاق، موقعًا أكثر تحصينًا.

فقربها من مراكز الطلب المحلية، وتكاملها في سلاسل التوريد الصناعية الأوسع، وقدرتها على تحديد علاوات النحاس الإقليمية، توفر لها حماية جزئية من أشد ضغوط رسوم المعالجة والتكرير.

وتخدم شركة أوربيس والمنشآت المماثلة قطاعات إستراتيجية مثل البنية التحتية للكهرباء، وتصنيع السيارات، والبناء، ما يجعلها مرشحة للحصول على دعم سياسي خلال فترات الركود.

وأكثر الشركات عرضةً للمخاطر هي المصاهر المخصصة التي تُصدّر كميات صافية من الكاثودات.

إزاء ذلك، يتعين على هذه المنشآت التنافس على مركزات عالية الجودة، ثم بيع النحاس المكرر في أسواق لا يكفي فيها الطلب المحلي لاستيعاب إنتاجها.

ولا يمكن لهذه المنشآت التمييز بناءً على علاوات محلية أو أهمية وطنية إستراتيجية، كما تفتقر إلى إيرادات التعدين المتكاملة التي تُغطي خسائر المعالجة.

إطار رسوم المعالجة والتكرير نفسه بحاجة إلى مراجعة

صُمِّم نظام رسوم المعالجة والتكرير المعياري لسوق تتميز بتنوع المشاركين في سلسلة التوريد، إلّا أن هذا الهيكل آخذ في التآكل.

ويتضح تراجع أهمية المعيار في تزايد نسبة العقود التي تُسوَّى بشروط فورية أو من خلال ترتيبات مُخصصة، وفي تزايد حجم صفقات الدفع المُسبق التي تُبرَم بمعزل تام عن مفاوضات رسوم المعالجة والتكرير.

ويبقى السؤال مطروحًا بشأن مدى ملاءمة الإطار الحالي لسوق تتجه نحو فائض في قدرة المصاهر وتركّز جغرافي، وهو سؤال سيُجبر قطاع الصناعة وصنّاع السياسات على مواجهته.

وقد يصبح التمايز الإقليمي في رسوم المعالجة والتكرير، الذي كان تاريخيًا ضئيلًا، ضروريًا، مع ازدياد تباين هياكل التكلفة بين المنشآت الصينية وتلك العاملة في أماكن أخرى.

ودعت وكالة الطاقة الدولية إلى حوار مُنظّم بين صنّاع السياسات، وشركات التعدين، والمصاهر، والمصنّعين لمعالجة الهشاشة الناشئة.

وبالنسبة للحكومات التي تعتمد قطاعاتها الصناعية والدفاعية على إمدادات موثوقة من النحاس، فإن الحافز على المشاركة كبير.

ولا يُعدّ النحاس سلعة هامشية، فهو الركيزة المادية للكهربة، وتزايد ضعف قطاع النقل والتخزين يمثّل نقطة ضعف لا يمكن لأيّ إستراتيجية لتحوُّل الطاقة تجاهلها.

موضوعات متعلقة..

• انهيار أسعار النحاس.. هل يهدد انتشار الطاقة المتجددة والسيارات الكهربائية؟
• توقعات بارتفاع أسعار النحاس 20% بحلول عام 2027
• أسعار النحاس تقفز لأعلى مستوى في أسبوعين

اقرأ أيضًا..

• إيرادات مبيعات ليبيا من النفط والغاز في فبراير 2026 تتجاوز 1.8 مليار دولار
• أرامكو السعودية تعتمد خطة بديلة لتصدير النفط بعد إغلاق مضيق هرمز
• 10 أيام على حرب إيران.. ماذا حدث في أسواق الطاقة؟ (تقرير)

المصدر:

• أسعار النحاس تسجل مستويات قياسية، وقطاع التكرير والتوزيع يخضع لهيمنة الصين، من منصة "إنرجي نيوز"