تراجع أسعار النفط يربك شركات الطاقة الكبرى ويهدد توزيعات الأرباح (تقرير)
وحدة أبحاث الطاقة - مي مجدي
في ظل التقلبات التي تشهدها أسعار النفط مؤخرًا، تواجه شركات الطاقة الكبرى أزمة تهدد استمرار دفع توزيعات أرباح قياسية للمساهمين.
فقد سبق أن تعهدت هذه الشركات بزيادة هذه التوزيعات، لكنها اليوم تجد نفسها أمام معضلة مالية معقّدة بين الوفاء بهذه الوعود أو الحفاظ على توازن موازناتها العمومية، ولا سيما أن أسعار الخام -حاليًا- تحوم حول 60 دولارًا للبرميل.
وأشار تقرير حديث، اطّلعت عليه وحدة أبحاث الطاقة (مقرّها واشنطن)، إلى أن كبار اللاعبين في قطاع النفط قد يضطرون إلى خفض الإنفاق الاستثماري وتوزيعات الأرباح معًا؛ بهدف تحقيق توازن نقدي مستدام.
وأوضح أن التقلبات الأخيرة في السوق قلصت من الخيارات الاقتصادية المتاحة أمام هذه الشركات، التي تسعى في الوقت ذاته لإعادة الاستثمار والحفاظ على جاذبية عوائدها في نظر المستثمرين.
شركات النفط الكبرى أمام اختبار صعب
أظهر التقرير الصادر عن شركة أبحاث الطاقة ريستاد إنرجي، أن شركات النفط الكبرى -مثل شل وإكسون موبيل- تواصل الدفع ببرامج إعادة شراء الأسهم رغم تراجع التدفقات النقدية؛ ما يثير شكوكًا بشأن هذه الإستراتيجيات.
ويرى أنه في حالة استمرار انخفاض أسعار النفط، قد تضطر إلى إجراء تعديلات لا مفر منها، مع توقع أن تكون برامج إعادة شراء الأسهم هي أول ما يُخفض بسبب مرونتها مقارنة بتوزيعات الأرباح.
وبحسب بيانات 2024، بلغ إجمالي توزيعات أرباح شركات النفط الكبرى -بي بي وشيفرون وإيني وإكسون موبيل وشل وتوتال إنرجي- رقمًا قياسيًا جديدًا عند 119 مليار دولار، متجاوزًا الرقم القياسي السابق لعام 2023.
وارتفعت نسبة العائد -نسبة توزيعات الأرباح إلى التدفقات النقدية التشغيلية للشركة- إلى 56%، وهي نسبة مرتفعة مقارنة بالنطاق المعتاد بين عامي 2012 و2022، الذي تراوح بين 30 و40%.
ويرصد الإنفوغرافيك التالي -من إعداد وحدة أبحاث الطاقة- أرباح شركات النفط الكبرى خلال الربع الأول لعام 2025:
توزيعات الأرباح تلتهم 80% من التدفقات النقدية
كشف التقرير عن أنه إذا حافظت الشركات على مستويات توزيعات الأرباح المسجلة في عام 2024، فإن ذلك يعني توزيع أكثر من 80% من تدفقاتها النقدية إلى المساهمين طوال 2025، استنادًا إلى نسبة التدفقات النقدية التشغيلية للربع الأول حال اعتبارها مؤشرًا للأداء السنوي، وهي قفزة حادة وغير مستدامة مقارنة بنسبة 56% المسجلة في 2024.
ومع ذلك، يربط العديد من الشركات أهداف توزيعاتها بنسبة محددة من التدفقات النقدية التشغيلية، وهو ما يرجح خفض التوزيعات بنسبة تتراوح بين 20% و40% خلال 2025، إذا استمرت المستويات الحالية لتوليد النقد، وفق ما رصدته وحدة أبحاث الطاقة.
وللحفاظ على وتيرة التوزيعات المرتفعة، بدأت هذه الشركات في السحب من احتياطياتها النقدية، إذ انخفض إجمالي السيولة من ذروته البالغة 160 مليار دولار بين الربع الثالث من عام 2022 والربع الأول من عام 2023، إلى نحو 120 مليار دولار في الربع الأول من 2025.
وحال استمرار هذه الشركات في توزيع الأرباح بالوتيرة نفسها، فإن إجمالي التوزيعات خلال العام قد يلامس مجددًا حاجز 119–120 مليار دولار، معادلًا الرقم القياسي المسجل في عام 2024.
تحديات تواجه شركات النفط الكبرى
أظهر التقرير أن الانخفاض الأخير في أسعار النفط إلى مستوى يقارب 60 دولارًا للبرميل يفرض على شركات النفط الكبرى خيارًا صعبًا: إما تقليص برامج إعادة شراء الأسهم التي تحظى بشعبية بين المستثمرين، وإما الاعتماد على موازناتها لدعم هذه البرامج.
بالإضافة إلى ذلك، تتراوح أهداف شركات، مثل بي بي وإيني وتوتال إنرجي، لتوزيعات الأرباح بين 30 و40% من التدفقات النقدية التشغيلية، في حين تستهدف شل نسبة أعلى تتراوح بين 40 و50%.
وبالاستناد إلى هذه الأهداف ومستويات التدفقات النقدية الحالية، من المتوقع أن تنخفض التوزيعات بين 20% و40% في 2025، لتتراجع إلى ما بين 70 و95 مليار دولار خلال العام الجاري، بحسب ما رصدته وحدة أبحاث الطاقة.
وأضاف التقرير أنه رغم تراجع أساسيات السوق؛ فقد تمسكت الشركات الكبرى حتى الآن بتوجيهات توزيع الأرباح للمساهمين.
فقد اعتاد المستثمرون على بيئة أسعار سلعية قوية خلال السنوات الماضية، لكن الصدمات الأخيرة ستؤثر بلا شك في مستويات التوزيعات وتوقعات المستثمرين.
ورغم المخاطر الناتجة عن هبوط أسعار النفط؛ فإنه ستظل الشركات مترددة في تقليص برامج العائدات الرأسمالية على المدى القريب.
موضوعات متعلقة..
- انخفاض أرباح شركات النفط الكبرى في الربع الأول من 2025 (إنفوغرافيك)
- أرباح شركات النفط الكبرى في 2024 تشهد هبوطًا قويًا (إنفوغرافيك)
اقرأ أيضًا..
- كم تنتج حقول النفط في البحرين يوميًا؟ (تقرير)
- حلول الطاقة المتجددة في تايلاند قد تحل معضلة واردات الغاز المسال (تقرير)
- واردات مصر من الغاز الإسرائيلي تهبط في 3 أشهر.. وتوقعات باستمرار التراجع
المصدر:
